# Project Agorá：七家央行正在搭建的跨境支付未来

> 一个"要么全结算、要么不结算"的原型，正在改写全球跨境支付的底层逻辑

2024年，全球跨境支付总额达到 **195万亿美元**，预计到2032年将增长至 **320万亿**。

这个庞大的市场支撑着全球贸易和金融活动。但如果你是一家跨国企业的财务负责人，每天处理跨境支付的真实体验是这样的：

你发起一笔从日本子公司到德国供应商的付款。这笔钱需要经过日本银行 → 中间行 → 德国银行，在三个时区、两套系统、无数次的合规筛查中逐一传递。如果遇到日本公共假日和德国非交易时段的重叠——这笔钱可能要等三天。你不知道它在哪一步。你无法查询它的实时状态。你只能等。

这是全球跨境支付的常态。但在BIS Basel的Innovation Hub里，一个名为 **Project Agorá** 的原型正在改变这一切。

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## 一、Agorá是什么？

Project Agorá（希腊语意为"市场"）是BIS创新中心和IIF（国际金融协会）联合发起的公私合作项目。从2024年4月开始，历时两年，它设计并测试了一个分布式账本（DLT）原型，用于**批发跨境支付的代币化结算**。

规模上，这是迄今为止最大规模的同类项目：

- **7家央行：** 法国央行（代表欧元体系）、日本央行、韩国央行、墨西哥央行、瑞士央行、纽约联储（通过其创新中心）、英格兰银行
- **40+金融机构：** 摩根大通、花旗、汇丰、BNP Paribas、德意志银行、UBS、渣打、Visa、Mastercard、Swift……涵盖全球最大的商业银行和金融基础设施

参与者名单本身就是一份"全球跨境支付的谁是谁"。

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## 二、问题出在哪？跨境支付的九大致命痛点

Agorá用两年时间做了别的事：不是急着重写系统，而是先系统性理解问题。他们把跨境支付的痛点归纳为9大类：

| 痛点 | 说人话版 |
|------|---------|
| **营业时间不匹配** | 日本放假的下午正好是美国半夜 |
| **合规筛查假阳性** | 99%的制裁预警是误报，但每一单都要人工处理 |
| **顺序处理** | 一家做完了，另一家才开始，没法并行 |
| **数据质量** | 企业汇款填错一个代码，整笔卡住 |
| **透明度不足** | 你不知道钱到哪了、收了多少费用 |
| **流动性切割** | 你的美元在纽约，欧元在法兰克福，两者不能打通用 |
| **结算风险** | 外汇交易的其中一笔结算了，另一笔没到 |
| **对账成本** | 交易做完了，后台还要花大量人力对账 |
| **客户沟通** | 出了问题要打电话找人，不接电话就谁都找不到 |

这些问题不是技术性的边角料。它们是系统性的——根植于**跨境支付本质上是顺序的、分布在不同时区和系统上的多方协作**这一事实。

Agorá的挑战是：能不能通过代币化和可编程账本，把这些顺序过程变成并行过程？

答案是：可以——用**双层架构**。

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## 三、Agorá的双层账本架构

Agorá的核心架构是一个**双层区块链系统**：

### 第一层：统一层（Unifying Layer）
一个统一的账本，记录**所有参与机构的代币化商业银行存款**。所有在支付链中的参与者都能访问它。这是"大家一起看到的真相"。

### 第二层：司法管辖区层（Jurisdictional Layer）
**每个国家/货币区各自独立的账本**，记录各自的**代币化央行准备金**。日本央行只记录日元的代币化准备金，英格兰银行只记录英镑的——各自的账本、各自的规则、各自的控制权。

这个设计解决了跨境支付最根本的矛盾：你需要在全球范围内协调结算规则，同时不能触犯任何一个国家对其货币主权的控制。

> 统一层解决"如何让不同银行的代币化存款互通"，司法辖区层解决"我的货币还是我的货币"。

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## 四、原子结算：要么全有，要么全无

Agorá最关键的技术特性是**原子结算**（Atomic Settlement）。

在今天的跨境支付中，一笔涉及多币种的交易（比如用美元买日元）是分步进行的：先结美元，再结日元。如果美元结了但日元出问题了——你就面临赫斯塔特风险（Herstatt Risk）：一种等价于"我付了钱但对方没付"的情况。

Agorá的原子结算确保：**要么所有资金变动同时发生，要么什么都不发生。**

在测试中，一旦流动性被锁定，**结算在数秒内完成**。无论涉及多少家银行、多少种货币。

这是怎么做到的？关键在于**将信息的对齐与资金的移动解耦**：

1. **先跑路径发现**：系统找到最优的支付路径
2. **并行跑合规**：制裁筛查、反洗钱、反欺诈同时进行
3. **确认所有信息一致后**，锁定流动性
4. **原子结算**：要么全部更新，要么全部取消

在当前的系统中，"合规过了但钱没到"是常见情况。在Agorá中，这不会发生。

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## 五、隐私与控制：不需要"共享数据"就能共享账本

对于央行和商业银行来说，最大的担忧是：如果大家共享账本，我的客户数据和交易信息是不是就暴露了？

Agorá设计了**两层隐私保护**：

- **代币级别**：隐藏客户身份信息，只暴露合规控制必要的部分
- **交易级别**：只有交易的参与方能看到交易详情，其他节点看不到

同时，金融合规控制由**各家机构独立执行**——摩根大通用自己的规则筛查自己的客户，BNP用自己的规则筛查自己的客户。平台只确保：在资金被锁定之前，**所有必须的合规检查都已完成**。但各家的检查结果是私密的。

这解决了一个长期困扰行业的问题：在同一条链上协作，不代表你必须放弃对自身数据的专有控制权。

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## 六、关键法律结论：代币化不改变货币的法律本质

Agorá并非只做了技术原型。它的法律工作组花了大量精力回答了同行最担心的问题。

最重要的法律结论是：

> **代币化不改变存款和准备金的法定性质。**

在你商业银行账户里的一笔存款，被代币化后，它仍然是那笔存款——一样的法律属性、一样的破产保护、一样的可赎回权。代币化只是在技术上改变了这笔资产在账本上的记录方式，没有改变它的法律定义。

这是BIS面向全球监管者的一个关键信号：**你不需要改写银行法才能进入代币化时代。**

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## 七、Agorá vs mBridge：两根赛道

提到央行跨境的代币化项目，自然会想到中国的 **mBridge（多边央行数字货币桥）**。

两者方向相似，但定位不同：

| 维度 | Project Agorá | mBridge |
|------|---------------|---------|
| 发起方 | BIS / IIF（国际金融协会） | BIS创新中心（香港） |
| 参与央行 | 7家（G7核心） | 4家（中国、香港、泰国、阿联酋） |
| 参与者 | 40+全球商业银行 | ~20家观察成员 |
| 侧重点 | 代币化两种货币（存款+准备金） | 央行数字货币直连 |
| 结算资产 | 央行准备金 + 银行存款 | 央行发行的CBDC |
| 隐私模型 | 按需共享 | 按需共享 |

Agorá更接近"商业银行现有体系的技术升级"——它不要求央行发行全新的数字形态货币，而是把现有的准备金和存款代币化。mBridge更接近"全新的央行数字货币跨境结算基础设施"。

两者不是竞争关系。它们可能在未来互相补充。

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## 八、Agorá的意义与局限

### 它证明了什么？

1. **统一账本不是科幻小说**——2023年BIS提出的概念，2026年已经被7家央行、40+机构用两年时间做出来了
2. **代币化跨境支付比今天的系统好得多**——不需要重新发明银行体系，只需要用新技术升级现有的代理银行模式
3. **央行可以保持控制权的同时参与全球协作**——Agorá的两层设计是"我的钱还是我的钱，但我们可以更快地互相结算"的工程化证明

### 它的局限

Agorá自己诚实地说出了还需进一步工作的领域：
- 流动性节约机制（Liquidity Saving Mechanisms）尚未包含——如果大量交易同时结算，流动性可能吃紧
- 外汇交易（FX integration）尚未集成——支付+换汇的完整流程还需探索
- 网络安全和操作韧性需要进一步加强才能进入生产环境
- 治理架构——谁来运行这个平台？以什么规则？哪个法律管？这些还没有定论

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## 九、结语

2023年，BIS在年度报告中首次提出"统一账本"的概念。当时很多人认为这是理论上的美好愿景。

Project Agorá证明了它是可行的。

跨境支付的未来可能不是被某一种稳定币或某一种CBDC所改变，而是被一个**双层、可互操作、代币化**的全球账本网络改变——在这个网络中，央行准备金仍然是最终锚，但商业银行的存款可以在多条链上、多种货币间秒级原子结算。

这不是比特币与美元的对决。这是现代货币体系的信息技术升级。

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*本文基于 Digital Money Wiki 编译。来源：BIS / IIF — Project Agorá Report (July 2026)、BIS Annual Economic Report 2026 (Chapter III)、BIS Annual Economic Report 2023。*